Les titres adossés à des prêts immobiliers commerciaux (PIC) aux États-Unis ont connu un rare regain au troisième trimestre, signalant un tournant positif dans le secteur. Cependant, malgré ce rebond, les analystes de l’agence de notation DBRS Morningstar prévoient des difficultés continues pour l’industrie immobilière commerciale jusqu’en 2023.
Selon un rapport publié par DBRS, le troisième trimestre a enregistré environ 3 milliards de dollars de nouvelles obligations de prêts titrisés (CLO) adossées à des prêts immobiliers commerciaux, une augmentation substantielle par rapport au volume de moins de 1 milliard de dollars du trimestre précédent. Malgré cette évolution encourageante, les analystes de DBRS mettent en garde contre une baisse du volume d’émission au quatrième trimestre en raison de défis persistants, tels que les taux d’intérêt élevés et les taux de vacance élevés.
« Alors que l’augmentation modeste du volume au troisième trimestre représente une tendance prometteuse, les émetteurs auront besoin de temps pour accumuler suffisamment de garanties pour les futures transactions », ont déclaré les analystes.
DBRS prévoit que le volume total d’émission pour 2023 restera probablement inférieur aux attentes du marché, à moins de 10 milliards de dollars.
Le rapport met également en évidence l’impact du paysage changeant sur différents types de biens immobiliers commerciaux. Les prêts garantis par des bureaux représentaient près de la moitié de tous les retards de paiement immobiliers commerciaux au troisième trimestre. L’adoption généralisée du travail à distance, influencée par l’environnement post-pandémique, continue de représenter un défi pour les propriétaires de bureaux dans tout le pays.
En revanche, les prêts garantis par des propriétés d’hébergement ont connu la plus forte hausse des retards de paiement par rapport au trimestre précédent, passant de 0,28 % en juin à 3,40 % en septembre. Pendant ce temps, les prêts adossés à des propriétés de libre-service ont enregistré la deuxième plus forte augmentation trimestrielle des retards de paiement.
DBRS note que le taux de retard de paiement pour les PIC immobiliers commerciaux au troisième trimestre, soit 3,27 %, reste similaire au taux du trimestre précédent. En septembre, environ 2,67 milliards de dollars de prêts PIC immobiliers commerciaux étaient en retard de paiement, soit une augmentation de 20 millions de dollars par rapport au deuxième trimestre.
Le paysage difficile de refinancement et de vente de biens immobiliers, impacté par les taux d’intérêt actuels et les environnements de ventes d’investissements, a poussé la plupart des emprunteurs à utiliser les options d’extension de prêt intégrées, selon le rapport.
Bien que le rebond des titres adossés à des prêts immobiliers commerciaux présente une dynamique positive pour le secteur, d’autres défis se profilent à l’horizon. L’industrie devra faire face à des obstacles tels que les taux d’intérêt, les taux de vacance et les difficultés de refinancement dans les années à venir. Naviguer à travers ces défis nécessitera une planification stratégique et une adaptation de la part des parties prenantes de l’industrie.