Nach der großen Rezession versuchten Immobilienanbieter, Kapital durch „Blind Pool“-Angebote aufzubringen, um von Chancen auf dem Markt für notleidende Immobilien zu profitieren. Zwischen 2009 und 2010 wurden 30 neue öffentliche Immobilieninvestmentgesellschaften (REITs) ins Leben gerufen, wobei 15 davon traditionelle IPOs waren und die übrigen 15 nicht gehandelte REITs darstellten. Schnell vorwärts bis 2023 und Immobilienanbieter suchen erneut nach Möglichkeiten, die durch die Verlagerung und den Notstand auf dem gewerblichen Immobilienmarkt entstehen. Nun haben sie eine zusätzliche Möglichkeit, öffentliches Immobilienkapital durch Reg A+ aufzubringen.
Der Prozess für den Start eines Blind Pool Initial Public Offering (IPO) ist ähnlich wie bei jedem REIT-IPO, bringt jedoch zusätzliche Offenlegungspflichten mit sich, die für Blind Pool-Immobilienfahrzeuge einzigartig sind. Die Offenlegungspflichten für Blind Pool-Immobilienangebote sind in der Industry Guide 5 der Securities and Exchange Commission (SEC) festgelegt. Diese Anforderungen gelten nicht nur für Immobilienkommanditgesellschaften, sondern auch für öffentlich gehandelte, nicht gehandelte und Reg A+ Immobilienangebote.
Eine wesentliche Anforderung gemäß Guide 5 besteht in der Offenlegung der bisherigen Leistung. Diese Offenlegung ist wichtig, da Investoren bei einem Blind Pool-Angebot nicht die finanzielle Geschichte der Immobilien des Unternehmens berücksichtigen können. Stattdessen müssen sie auf die bisherige Leistung oder den Leistungsnachweis des Anbieters vertrauen. Die Anforderungen zur bisherigen Leistung in Guide 5 unterscheiden sich von denen für REIT-IPOs von Immobiliengesellschaften mit vorhandenen Vermögenswerten.
Guide 5 legt auch spezifische Tabellen fest, die im Offenlegungsdokument enthalten sein müssen. Zum Beispiel fasst Tabelle I die Erfahrung des Anbieters bei der Aufbringung und Investition von Mitteln zusammen, während Tabelle II die Entschädigung zeigt, die dem Anbieter und seinen verbundenen Unternehmen in früheren Programmen gezahlt wurde. Tabelle III zeigt die Betriebsergebnisse früherer Programme des Anbieters.
Es ist wichtig, dass Anbieter, die Blind Pool REITs starten, sorgfältig diesen Offenlegungspflichten folgen, um die Einhaltung der Vorschriften der SEC zu gewährleisten. Darüber hinaus sollten Investoren, die Blind Pool-Angebote in Betracht ziehen, das Offenlegungsdokument gründlich durchlesen und dabei besonders auf die bisherige Leistung des Anbieters und andere relevante Informationen achten.
Quellen:
– Industry Guide 5, SEC
– CF Disclosure Guidance: Topic No. 6, SEC