Nach der großen Rezession haben sich Immobilien-Sponsoren beeilt, „Blind Pool“ Kapital zu beschaffen, um von dem schwierigen Immobilienmarkt zu profitieren. Zwischen 2009 und 2010 wurden 30 neue Investment Trusts (REITs) für Immobilien eingeführt, darunter sowohl traditionelle Börsengänge (IPOs) als auch nicht gehandelte REIT-Unternehmen. Fast forward to 2023, und Immobilien-Sponsoren versuchen erneut, von Veränderungen und Schwierigkeiten auf dem gewerblichen Immobilienmarkt zu profitieren. Das öffentliche REIT-Fahrzeug „Blind Pool“ feiert sein Comeback, zusammen mit der Einführung neuer Möglichkeiten, um öffentliches Immobilienkapital zu beschaffen.
Die Einführung eines Blind Pool IPOs beinhaltet ähnliche Prozesse und Offenlegungspflichten wie jeder andere REIT IPO auch. Blind Pool IPOs haben jedoch zusätzliche Offenlegungspflichten, die einzigartig für das Immobilieninvestitionsvehikel „Blind Pool“ sind. Eine wichtige Anforderung ist der SEC Industry Guide 5, der Offenlegungspflichten für Immobilienangebote im Blind Pool vorschreibt. Guide 5 gilt sowohl für öffentlich gehandelte als auch nicht gehandelte REITs.
Ein signifikanter Unterschied zwischen Blind Pool Angeboten und IPOs von Immobiliengesellschaften mit vorhandenen Vermögenswerten besteht in der Offenlegung der bisherigen Leistung. Guide 5 kann eine detaillierte Offenlegung der Erfahrung des Sponsors mit öffentlichen und nicht-öffentlichen Immobilien-Investmentprogrammen erfordern. Diese Offenlegung ist notwendig, da Investoren bei Blind Pool Angeboten keine finanzielle Historie der Unternehmensimmobilien einsehen können. Stattdessen müssen sie sich auf die Erfahrung oder die bisherige Erfolgsbilanz des Sponsors verlassen. Die Offenlegungspflichten für vorherige Leistungen gelten auch für gelistete Immobiliengesellschaften und Reg A+ Angebote.
Gemäß Guide 5 sind vorherige Leistungstabellen erforderlich. Tabelle I fasst die Erfahrung des Sponsors in der Beschaffung und Investition von Mitteln zusammen. Tabelle II, die ursprünglich zur Darstellung der Vergütung für den Sponsor und dessen Tochtergesellschaften in vorherigen Programmen dient, ist möglicherweise in aktuellen Angeboten nicht erforderlich.
Die Wiederentstehung der Blind Pool Immobilien Investment Trusts bietet Sponsoren von Immobilien die Möglichkeit, von Veränderungen und Schwierigkeiten auf dem gewerblichen Immobilienmarkt zu profitieren. Mit neuen Möglichkeiten zur Beschaffung von öffentlichem Immobilienkapital und speziellen Offenlegungspflichten müssen die Sponsoren diese Prozesse und Offenlegungspflichten navigieren, um erfolgreich einen Blind Pool IPO zu starten.
Quellen:
1. Keine spezifischen URLs angegeben (Quelle: der Artikel selbst)
2. Keine spezifischen URLs angegeben, „Reg A+“ bezieht sich auf Regulation A+, eine Regel der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), die es kleinen Unternehmen ermöglicht, Kapital durch öffentliche Angebote zu beschaffen.
3. Keine spezifischen URLs angegeben, „Reg S-11“ bezieht sich auf das Formular S-11 der SEC, das zur Registrierung von Wertpapieren verwendet wird, die von Immobilieninvestment Trusts (REITs) und Betriebsunternehmen angeboten werden.